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山西煤企兼并重组步入快车道,煤层气开发力度

发布时间:2019-11-19 07:53编辑:化学科学浏览(54)

    曾经深陷产能过剩泥潭的周期性行业,凭借供给侧结构性改革的东风迎来了久违的集体起舞。从一些主流机构近日发布的观点来看,周期性行业的逆袭关注度最高。记者注意到,煤化工和煤层气两个周期性行业的细分投资主题获得了机构较多关注。

    作为煤炭行业供给侧改革的重要角色,山西煤企新一轮兼并重组正在步入快车道。近日,*ST煤气发布公告称,晋煤集团旗下31亿元煤层气资产将置入公司。重组后,晋煤集团成为公司控股股东。由于连续两年持续亏损,*ST煤气今年已经被披星戴帽,如果继续亏损,则面临退市的风险。同时,晋煤集团这几年由于持续扩张,资产负债率高企。业内认为,*ST煤气通过此次资产注入,有望提升盈利能力。而晋煤集团通过上市公司,可以实现融资解决高负债问题。值得注意的是,前不久,晋能集团与山西国际能源集团刚刚宣布合并重组。分析师表示,在此次去产能的改革大潮中,山西省有望开展新一轮煤企重组,转型也将逐步深入。晋煤集团煤化工资产实现上市山西省煤炭集团重组正在不断加速,又一家煤企通过实施资产注入而有望扭亏为盈。6月20日,*ST煤气发布重大资产重组方案,拟以8.56亿元置出全部资产,同时置入关联公司晋煤集团持有的蓝焰煤层气100%股权,作价30.7亿元。重组后,晋煤集团成为控股股东,实际控制人仍为山西省国资委。公告显示,此次拟置入的蓝焰煤层气,拥有4家全资子公司和4家控股子公司。蓝焰煤层气2014年、2015年以及2016年1月分别实现营业收入15.41亿元、15.33亿元、7662.55万元;同期对应的归属于母公司所有者的净利润分别为2.67亿元、2.64亿元和413.52万元。交易对方承诺,蓝焰煤层气2016年-2019年的净利润分别为3.5亿元、5.3亿元、6.9亿元、5.98亿元。需要一提的是,由于煤炭市场持续低迷,*ST煤气近三年主营业务收入与净利润均出现较大幅度的下滑,其2013年、2014年、2015年净利润分别为4548.22万元、-9.95亿元、-15.66亿元。由于连续两年持续亏损,公司目前已被实施退市风险警示,如果公司不能在2016年净利润实现扭亏为盈,2017年公司将被暂停上市。本次交易前,上市公司主要从事原煤及洗精煤的生产和销售。本次交易完成后,蓝焰煤层气将成为上市公司的全资子公司,公司主营业务将转变为煤矿瓦斯治理及煤层气勘探、开发与利用业务,从根本上提升公司的盈利能力和持续发展能力。实际上,在煤炭行业去产能以及供给侧改革背景下,*ST煤气转让股份给山西国资委背景晋煤集团,为公司后期的管理整治及经营能力打开空间。而对于晋煤集团来说,旗下资产也可以实现上市。近年来,晋煤集团大量煤化工投资导致盈利恶化,资产负债率相对较高、偿债压力较大,急需解决资金问题。数据显示,2015年前三季度晋煤集团亏损2.2亿元,资产总额2120.53亿元,负债总额1723.35亿元。有晋煤人士向《证券日报》记者表示,*ST煤气是晋煤集团唯一的上市平台,晋煤集团要解决资金问题最简便可行的办法就是依靠煤气化(8.710, 0.00, 0.00%)公司融资。这也是在目前的情况下,双方都有望脱困的较好的办法。山西煤企兼并重组步入快车道煤炭行业供给侧改革已进入深水区,山西作为煤炭大省,去产能的速度也一直走在前列。4月25日,山西省发布《山西省煤炭供给侧结构性改革实施意见》,称着力对省内煤炭行业去产能、去库存、去杠杆、降成本、补短板,全力推动全省煤炭供给侧结构性改革。《意见》称,要积极推进同煤集团、晋能集团等改革试点工作。早在去年,山西省就选择同煤集团、晋能集团作为深化改革试点,开始明确国有煤炭企业改革坐标。而随着煤炭行业供给侧改革不断深入,山西省煤炭企业兼并重组的速度不断加快,这也是山西省转型的重要举措。在此次去产能的改革大潮中,山西省有望开展新一轮煤企重组。值得注意的是,2008年时,山西省就曾开展过一次煤矿企业大重组。兼并重组后,山西省煤炭产业集中度已经明显提高,企业主体由2200多家减少到130家,形成了4个年生产能力亿吨级的特大型煤炭集团、3个年生产能力5000万吨级以上的大型煤炭集团。近日,晋能集团与山西国际能源集团宣布合并重组。安迅思分析师邓舜就向《证券日报》记者表示,上述重组只是个开始,接下来应该还有大的煤炭集团合并重组,这是煤炭行业供给侧改革的一部分。因此,随着晋能集团的重组落幕,市场目前对同煤集团的改革充满期待。据《证券日报》记者了解,目前同煤集团以2107.06亿元的高负债位于山西七大省属煤企之首。根据大同煤业的年报,2015年公司净利润亏损18.01亿元,同比下降1308.79%。公司表示,2015年受宏观经济增速放缓、煤炭行业产能过剩及煤炭需求不足等因素影响,煤炭价格持续大幅下滑,导致公司2015年归属于上市公司股东净利润亏损。与此同时,大同煤业还在年报中提到,公司管理体制机制仍然僵化,内生动力不足。不同程度存在创新驱动不够强、企业活力不够足、效率不够高等问题;人员相对偏多等问题影响了企业的市场竞争力。实际上,同煤集团也已经开始在为改革做准备。前不久,大同煤业还以2.21亿元的价格向同煤集团出售了旗下亏损的资产。对此,有煤炭行业分析师向《证券日报》记者表示,煤炭去产能改革正在逐步深入,部分去产能资产在煤炭集团旗下更容易获得国家补贴。山西煤企新一轮兼并重组已经启动,转型也在加速。

    煤化工行业出现积极信号

    2016年12月28日,全球单套规模最大的煤制油项目——神华宁煤集团400万吨/年煤炭间接液化示范项目在宁夏投产,这是我国在煤化工关键技术领域取得的重大突破。虽然目前该项目属于神华集团,与上市公司暂无直接关联,不过受此提振,中国神华股价一度小幅上涨。

    煤化工行业近两年持续不景气,不过,2016年以来,煤化工行业在低迷中出现了一些积极信号。截至2016年12月,全年获得国家环保部环评批复的新建煤化工项目已达6个。值得注意的是,2015年没有煤化工新建项目,2014年也仅有1个项目获批。

    东方证券化工行业研究员赵辰向《每日经济新闻》记者表示,煤化工行业值得长期看好,因为这事关我国能源安全。

    国金证券近日发布的研报显示,2016年国家环保部共批复6个现代煤化工项目,投资额合计超1600亿元。

    国金证券在研报中指出,一般而言,新型煤化工项目在油价低于55美元/桶时经济性较差,未来油价上行将使得煤化工优势逐步体现,从而加快项目投资进度。“十三五”期间现代煤化工行业仍有较大发展空间。

    政策层面对煤化工行业也有放松迹象,2016年12月国务院发布的《政府核准的投资项目目录》规定,除煤制气、煤制油项目依然需要国务院审批外,煤制烯烃、煤制甲醇审批权下放至省内,煤制乙二醇项目只需要报备。

    2016年11月30日,OPEC达成减产协议,将减产120万桶/日至3250万桶/日,这是OPEC达成8年来第一个减产协议,当天国际油价单日涨幅高达约9%。目前市场普遍预期,2017年油价区间在50美元~60美元/桶。有机构认为,2017年油价会有较大机会达到60美元/桶以上。

    国泰君安化工行业分析师肖洁对《每日经济新闻》记者指出,相比2016年煤价大幅上涨、油价总体低迷的环境,如果2017年油价出现回暖,国内煤价平稳或微跌,那么2017年的煤化工行业值得看好。

    重/点/公/司

    东华科技(002140,SZ)

    公司主营煤化工设计和工程总包业务。在煤化工领域,公司的煤制乙二醇技术国内领先(公司和日本宇部合作),所生产的乙二醇品质较高,已经建成和正在建的装置产能达150万吨/年。由于国内乙二醇缺口依然较大,因此乙二醇盈利状况较好。随着煤价上涨,煤炭企业盈利状况好转,有助改善公司经营状况。

    煤层气龙头格局短期难改

    从上周末以来,*ST煤气(000968,SZ)的重组动态引发了多家机构专注,随着公司重大资产重组事项的完成,公司的大股东变为晋煤集团,主业也变更为煤层气勘探开发和利用。

    煤层气即煤层瓦斯,是一种优质清洁能源,山西是煤层气资源第一大省。山西省“十三五”综合能源发展规划中指出,截至2015年底,山西煤层气抽采量101亿立方米,占全国的半数以上;截至2015年底,全省累计探明煤层气地质储量5600亿立方米,占全国的88%。

    根据山西“十三五”规划建议,山西将加大煤层气开发力度,扩大煤层气消费规模。到2020年,煤层气产能产能力争达到400亿立方米。与之对应的是,“十三五”期间,山西将建设沁水、河东两大煤层气基地;实施煤矿瓦斯抽采全覆盖工程;完善“三纵十一横”输气管网布局,打通煤层气外输通道。

    海通证券煤炭行业分析师吴杰对《每日经济新闻》记者表示,相比页岩气、天然气,煤层气不开采就是资源浪费,未来发展空间较大。

    2016年12月底,中信证券发布了煤层气专题研报称,自从“十一五”规划以来,煤层气开发就成为国家能源开发重点,经过多年积累,我国煤层气开发技术已逐步成熟,形成了山西沁水、内蒙鄂尔多斯两大基地。目前我国煤层气产业面临管网滞后、补贴不足等困难,根据美国的经验,适度补贴有助于推动行业快速发展。目前国家已将山西作为煤层气产业发展试点,2016年下半年以来,山西省也出台了多项配套文件扶持产业发展。

    中信证券预计,2015~2020年,山西煤层气开发增速将高于全国,年增长率在20%左右,2020年总产量将占全国的75%。同时指出,目前,中石油、中联煤、晋煤集团为国内煤层气龙头,而煤层气为资金密集型产业,资金、技术壁垒较高,这些龙头的格局在短期不会改变。

    重/点/公/司

    *ST煤气(000968,SZ)

    2016年12月26日,*ST煤气公告,公司重大资产置换并发行股份事项获得证监会核准。此次资产重组主要内容为,公司收购晋煤集团所持有蓝焰煤层气100%股权,同时公司原大股东太原煤气化将所持有公司1.24亿股股份转让于晋煤集团。随着资产交割完成,公司转变为A股首家以煤层气勘探开发和利用为主业的公司。蓝焰煤层气2015年煤层气产销量居行业第二,且煤层气资源质量较高。

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